Gode skandinaviske aktier

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 4, 2010. Af Christian ReinholdtDato: 23.3.2010

•  
•  

aktieanalytikerne:

---

Vestjysk Bank er bundsolid:
Voldsomt undervurderet regionalbank
Noteret: OMX Copenhagen
Baggrund for anbefaling:
Vestjysk Bank har primært aktiviteter i Nordvestjylland. Via bankpakke II har banken fået tilført 1.438 millioner kroner i hybridkernekapital og har derved en solvens på 15,5 procent. Banken fusionerede med Ringkjøbing Bank og overtog Bonusbanken i 2008, hvilket har været en medvirkende årsag til det høje nedskrivningsniveau i 2009.

Et normaliseret nedskrivningsniveau, en lavere omkostningsprocent og frafald af betalinger til bankpakke I fra tredje kvartal i år bør løfte bankens indtjening. Vestjysk Bank prisfastsættes til en kurs/indre værdi på 0,53, hvorimod lidt større banker bliver prisfastsat på en kurs/indre værdi i intervallet 0,75-1,10. (Kurs/indre værdi er et udtryk for, hvor meget du som investor betaler for en krones egenkapital i selskabet, red.).

Når de værste nedskrivninger er taget, og indtjeningen forbedres, bør prisfastsættelsen af Vestjysk Bank nærme sig sektorgennemsnittet.

Duni:
Godt, defensivt papir
Noteret: OMX Stockholm
Baggrund for anbefaling:
Med en markedsandel på 19 procent er en investering i Duni en investering i Europas førende producent af highend-engangsduge og -servietter til restauranter. Herudover har Duni salg til retailsegmentet. Duni har en relativt asset light-forretningsmodel og er meget cash-genererende.

Dunis markeder er ikke særligt konjunkturfølsomme, og selskabets markeder er modne med vækstrater omkring fem procent. Duni har i 2009 haft glæde af faldende input-priser på papir, energi og transport. Afgørende for Duni er antallet af restaurantbesøg – ikke at folk måske sparer på selve måltidet.

Topsil:
Nicheområde i vækst
Noteret: OMX Copenhagen
Baggrund for anbefaling:
Topsil er en investering i en førende spiller på et snævert forretningsområde: produktion af monokrystallinsk silicium af høj kvalitet til halvlederindustrien. Det vil sige til producenter af kritiske høj- og mellemspændingskomponenter til elektronikindustrien.

Markedet drives af den globale udbygning af energiinfrastruktur, herunder vindmøller. Topsils produkter henvender sig til høj- og mellemspændingsområdet. Endvidere indgår silicium i det meste forbrugerelektronik, som er et vækstområde. Vi forventer også, at elbiler bliver et nyt stort marked for Topsil.

VORES PANEL af porteføljemanagere og aktieanalytikere anbefaler på skift tre aktier, som det er attraktivt at investere i nu. Analysen er foretaget den 12.02.2010