Er det for sent at gå ind i aktier?

Af AktieUgebrevet, Morten W. LangerDato: 31.8.2009

•  
•  

Aktieugebrevet:

Stadig flere tilbageholdende investorer kaster håndklædet i ringen, og vælger at gå ind i markedet.

Psykologien bag det, at man nu opgiver den tilbageholdende holdning, er meget enkel: Det er utroligt svært at blive ved med at være pessimist, når mange aktier bare stiger og stiger. Både de makroøkonomiske signaler og den kortsigtede markedsstemning peger fortsat i retning af kursstigninger.

Vi hælder dog fortsat til, at det er et spørgsmål om (kort) tid, før det hele falder sammen.

Massive rentenedsættelser og enorme offentlige stimulanspakker har sparket gang i økonomien langt mere massivt, end de fleste havde ventet. Det er det, vi ser nu i de mange positive signaler.

Men der er ikke noget, der tyder på, at den underliggende økonomi er i markant bedring. Ok, forbrugerne er blevet lidt mere optimistiske på grund af kursstigningerne på aktiemarkedet, de bedre økonomiske nøgletal og de positive overskrifter i aviserne.

Men der er ikke noget, der sandsynliggør en mere varig bedring af økonomien. Især den aktuelle aktieboble kan springe med et puf, når økonomien igen begynder at falde tilbage.

Markant fremgang i AktieBarometer
Kortsigtet er stemningen på aktiemarkedet dog stadig intakt. Vi bringer i det følgende uddrag fra Økonomisk Ugebrevs AktieBarometer, som i seneste uge viste markant fremgang.

Fra en samlet score på nul i forrige uge viser de fem signaler samlet set en score på 0,8 i denne uge med et muligt udfaldsrum mellem minus 2 og plus 2. I denne uges AktieBarometer er fire ud af fem signaler gået frem.

For det første viser Børsmæglerbarometeret, som tracker de udenlandske finanshuses køb og salg af danske aktier, stadig større nettokøb fra udlandet.

Også signalet for den generelle trendretning i det toneangivende amerikanske S&P 500 aktieindeks er gået frem - fra minus til nul.

MACD-indikatoren blev efter to dages markante kursfald i midten af august trukket i minus. Men køberne kom lynhurtigt tilbage og har trukket det toneangivende indeks op i en ny rekord for året.

Mønsteret synes at være sådan, at kursfald lokker nye købere ind i stort antal: Mange professionelle og private investorer er ikke kommet med under de seneste måneders hæsblæsende fremgang på aktiemarkederne, og de benytter ethvert kursfald til at komme med. Det lægger indtil videre en solid hånd under aktierne.

Finans- og energiaktier trækker op
Også signalet for sektorrotation er igen gået i plus. Billedet er ikke helt entydigt, men den seneste tid er det især cykliske brancher som finans og energi, der har trukket aktiemarkederne frem. De mere stabile brancher indenfor forsyning, health care og stabile forbrugsvarer har klaret sig ringere end markedsgennemsnittet.

Det signaler fortsat tro på de mere konjunkturfølsomme aktier, og at investorerne endnu ikke er ved at trække over i defensive aktier for at dække sig af mod tilbagegang på aktiemarkederne.

Endelig er der fremgang i nervøsitetssignalet VIX, som efter nogle urolige dage for nylig er faldet til ro igen. Det afspejler, at investorernes nervøsitet igen er tilbage på det niveau, som vi så i sidste halvdel af 2007 og første halvdel af 2008.

Vi er altså ikke nået frem til den rosenrøde tid frem til foråret 2007, hvor aktiemarkederne nærmest pr. automatik steg og steg. Vi er tilbage i en tid, hvor der er mere stabilitet, men dog usikkerhed om, hvad der lurer forude.

Endelig viser InsiderBarometeret en uændret neutral score. Men der er kommet lidt flere insiderkøb og insidersalg de seneste uger, blandt andet på grund af aflagte regnskaber for halvåret, der åbner for insidernes "handelsvindue" .

Men der er ingen klar tendens i køb og salg. Insiderkøbene er som regel meget små i kroner og øre. Og der synes ikke at være en dedikeret købsinteresse hos bestyrelsesmedlemmer og direktører i de børsnoterede selskaber.

AktieUgebrevet leverer uafhængige analyser til private investorer.

Følg med når vi køber og sælger i vores to porteføljer – prøv et fire ugers prøveabonnement og få samtidigt aktieskolebogen 'Tjen en million på aktier' tilsendt med posten.
Aktieugebrevet