Pandora tilbage i vækstsporet

Fra Penge & Privatøkonomi nr. 2, 2012. Af SydbankDato: 21.1.2012

Novo Nordisk

Danmarks diabetesduks
Kurs 02.01.2012: 667 DKK
P/E (est. 2012): 23,16
Markedsværdi: 316 mia. DKK
K/I: 10,40
Noteret: OMX CPH
Fondskode: DK0060102614

Baggrund for anbefaling

Novo Nordisk er en af verdens førende aktører i diabetesbehandling. Derfor er selskabet positivt påvirket af den voksende del af befolkningen, som udvikler diabetes, og det har en stærk position på insulin markedet og markedet for moderne insulinpræparater.

Novo Nordisk har de senere år været begunstiget af, at flere diabetikere har konverteret fra den ældre generation af insulin præparater til de moderne. Vi forventer, at denne tendens vil fortsætte. Endvidere har Novo Nordisks nye diabetesmiddel Victoza til behandling af type II-diabetes stor medvind og har siden lanceringen i 2009 overgået markedsforventningerne.

Vi ser derfor et potentiale i Victoza og vurderer, at midlet allerede i 2011 vil opnå blockbuster-status, hvilket er et salg på mere end 1 milliard dollar. Allerede i 2013 vil det være tæt på dobbelt blockbuster-status.

Vi anser selskabets pipeline som attraktiv og ser især milliardpotentiale i den nyeste generation af insulinpræparater, Decludec og DecludecPlus, som vil være væsentlige udfordrere til verdens bedst sælgende præparat Lantus fra konkurrenten Sanofi-Aventis.

Chr. Hansen

Tjener på globale trends
Kurs 02.01.2012: 124 DKK
P/E (est. 2012): 20,27
Markedsværdi: 17,3 mia. DKK
K/I: 3,54
Noteret: OMX CPH
Fondskode: DK0060227585

Baggrund for anbefaling

Chr. Hansen er markedsleder inden for mejerikulturer og er dermed eksponeret mod høj vækst i et af de mest attraktive segmenter i fødevare ingrediensmarkedet.

Tre globale trends vil være med til at understøtte selskabets vækstmuligheder i de kommende år: en stigende industriel fødevare produktion, øget fokus på sundhed og stigende efterspørgsel fra udviklingsmarkederne. Specielt den øgede velstand i Asien og Latinamerika driver efterspørgslen efter fødevarer, hvor Chr. Hansens ingredienser indgår i, for eksempel ost og yoghurt.

Derudover er Chr. Hansen markedsleder inden for naturlige farver til føde- og drikkevareindustrien. Her ønsker flere af verdens producenter at udskifte de syntetiske farver med naturlige erstatninger. Chr. Hansen leverer ingredienser af strategisk vigtighed.

Typisk er de af gørende for slutprodukternes smag, udseende og ens artethed. Derfor er kunderne sjældent interesserede i at skifte leverandør, og Chr. Hansen har et langvarigt strategisk samarbejde med mange kunder – de 25 største kunder har i gennemsnit været aftagere af produkterne i mere end 20 år.